هيرمس توصي بشراء سابك وتتوقع أرباحه فى الربع الرابع


















أصدرت المجموعة المالية هيرمس تقريراً عن الشركة السعودية للصناعات الأساسية "سابك" أوصت فيه بشراء السهم واحتفظت بنفس القيمة العادلة له عند 105 ريالا وهو ما يعطي للسهم فرصة للصعود بنحو 30% عن السعر السوقي للسهم وقت إصدار التقرير والذي بلغ 81 ريالا.

وأكد التقرير أنه لا يزال يرى أن سابك تمثل فرصة جيدة للإستثمار في حالة تحسن الاقتصاد العالمي، ونعتقد أن السهم سوف يستفيد من العوامل التالية:

١- الإرتفاع النسبى للأسعار في عام ٢٠١٠
2- زيادة المبيعات بعد بداية التشغيل التجاري

وأوضح التقرير أنه لا تتضمن التوقعات أي مصروفات استثنائية في الربع الرابع من عام ٢٠٠٩ ، إلا أننا لا نستبعد احتمال وقوع المزيد من شطب شهرة المحل على صعيد شركة SIP في الربع الرابع من عام ٢٠٠٩، وكانت سابك قد أعلنت إهلاك 1.18 مليار ريال من شهرة المحل (315 مليون دولار) من إجمالي شهرة المحل لشركة SIP البالغة 11 مليار ريال.

توقعات الربع الرابع من عام ٢٠٠٩ :

نتوقع ارتفاع أسعار سلة المنتجات الرئيسية للشركة والتي تشمل الإيثلين والبولي أيثلين والبولي بروبلين وجلايكول الإيثلين الأحادي MEG ومثيل ثلاثي بوتيل الإثير MTBE، وذلك بمعدل ربع سنوي ٤٪ في الربع الرابع من عام ٢٠٠٩
إلا أننا نتوقع ارتفاع متوسط أسعار النافثا بمعدل ربع سنوي ١٣ ٪، وهذا من شأنه أن يضغط على هوامش الربح التشغيلية لسابك في الربع الرابع من عام ٢٠٠٩ وذلك لتعرضها للنافثا في مصانعها بأوروبا بالإضافة إلى أن تكلفة البروبين والبيوتين ترتبط بأسعار النافثا، وكلاهما تحصل عليه في السعودية.

ونتوقع نمو الإيرادات في الربع الرابع من عام ٢٠٠٩ بمعدل بمعدل ربع سنوي ٤٪ لتبلغ ٢٩٫٢ مليار ريال (معدل سنوي ١٧ ٪) إلا أننا نتوقع انخفاض EBITDA بمعدل ربع سنوي 4% لتبلغ ٨٫٣ مليار ريال سعودي (بارتفاع سنوي ١٣١ ٪)، كما نتوقع أن يبلغ صافى الدخل ٣٫٢ مليار ريال سعودي (بانخفاض ربع سنوي ١٢ ٪) مقارنة ب ٣١٨ مليون ريال سعودي في الربع الرابع من عام ٢٠٠٨، وتجدر الإشارة إلى أن أرقام المقارنة في عام ٢٠٠٨ (عام الأساس) كانت قد تأثرت سلباً بانخفاض الأسعار في النصف الثاني من ذلك العام.